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　　事情：公司近来发布2025年3季度成绩陈述。2025年前3季度，公司完成盈余收入136.1亿元，同比增加4%；归母纯利润是4.11亿元，同比下降27.2%；扣非后归母净利润3.81亿元，同比下降29.89%；根本每股盈余为0.3元，加权均匀净资产收益率5.76%。单3季度，完成盈余收入47.64亿元，同比下降6.49%；归母纯利润是7346万元，同比下降74.58%；扣非后归母纯利润是6753.95万元，同比下降75.36%。点评如下：

　　生猪饲养事务持续放量。前3季度，公司饲养事务出栏生猪228.23万头，同比增加6.46%；其间出栏仔猪35.7万头，出栏育肥猪192.53万头。单3季度，出栏生猪75.41万头，同比增加1.58%，其间出栏仔猪8.36万头，出栏育肥猪67.05万头。本钱方面，获益于饲料、药品和猪苗下降，本钱端逐渐优化。单3季度，公司生猪饲养归纳本钱为12.78元/公斤，比较上半年13元/公斤的本钱下降了0.22元。估计后续出产功率提高和别的的费用方面仍有进一步将本的空间。

　　饲料事务持续增加。前3季度，公司饲料事务完成销量212万吨，同比增加3.62%；其间，单3季度出售饲料77.6万吨，同比增加11.8%。其间，猪饲料销量46.23万吨，同比增加18%；禽料销量16.55万吨，同比增加8%。

　　盈余猜测及出资主张。考虑到猪价未来跌落趋势，咱们调低了2025和2026年盈余猜测。估计，2025-2026年公司归母净利润5.85亿元/9.79亿元，EPS为0.43元和0.72元，对应PE为17.23x和10.29x，保持“买入”评级。